三一重工曾是工程機(jī)械領(lǐng)域中的佼佼者，自2018年以來(lái)持續(xù)上漲直至2021年。隨后，整個(gè)行業(yè)進(jìn)入衰退階段，三一重工亦隨之進(jìn)入了為期三年的調(diào)整期。直到最近，工程機(jī)械行業(yè)才顯現(xiàn)出復(fù)蘇的跡象。

然而，經(jīng)過(guò)三年的調(diào)整，是否三一重工仍舊是行業(yè)的領(lǐng)頭羊呢？

今天，讓我們來(lái)對(duì)行業(yè)中幾家代表性的公司進(jìn)行綜合對(duì)比，看看三年后誰(shuí)更具含金量。

三一重工，

優(yōu)勢(shì)：專注于工程機(jī)械領(lǐng)域，其中，混凝土設(shè)備位居全球首位，挖掘機(jī)、大型起重機(jī)、旋挖鉆機(jī)及路面機(jī)械等均是國(guó)內(nèi)領(lǐng)頭品牌。

亮點(diǎn)：公司獨(dú)立研發(fā)了全球首臺(tái)全液壓平地機(jī)、首款全路面風(fēng)電專用汽車起重機(jī)和首款5G遠(yuǎn)程控制挖掘機(jī)SY415等，領(lǐng)先全球高端裝備制造業(yè)。

柳工，

優(yōu)勢(shì)：深耕工程機(jī)械領(lǐng)域逾60年，全球工程機(jī)械制造商中排名第17。公司的土方機(jī)械在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷量和市場(chǎng)份額均居前列。

亮點(diǎn)：自主開(kāi)發(fā)的第三代核電錨固體系和其他關(guān)鍵技術(shù)打破了國(guó)外的技術(shù)壟斷，成為國(guó)內(nèi)核電預(yù)應(yīng)力領(lǐng)域的獨(dú)家供應(yīng)商。

中聯(lián)重科，

優(yōu)勢(shì)：建筑起重機(jī)械銷量全球領(lǐng)先。其混凝土泵車和攪拌站在市場(chǎng)份額上穩(wěn)居第一，大噸位的汽車起重機(jī)和履帶起重機(jī)也都位列行業(yè)前茅。

亮點(diǎn)：研發(fā)了全球最大的米塔機(jī)等“全球之最”產(chǎn)品，并首創(chuàng)了多功能救援機(jī)器人、高層玻璃安裝機(jī)器人和混合動(dòng)力消防車等。

山推股份，

優(yōu)勢(shì)：公司的推土機(jī)市場(chǎng)占有率連續(xù)多年超過(guò)60%，在行業(yè)中保持領(lǐng)先。其產(chǎn)品在舒適性、智能化和穩(wěn)定性方面均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。

亮點(diǎn)：推出的純電推土機(jī)DE26、純電裝載機(jī)LE60和純電挖掘機(jī)EE225等新能源產(chǎn)品，技術(shù)水平國(guó)際領(lǐng)先。

通過(guò)分析這些公司的優(yōu)勢(shì)和亮點(diǎn)，可以看出，每家公司在工程機(jī)械行業(yè)中都有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品。

接下來(lái)，使用杜邦分析法來(lái)進(jìn)一步分析這些公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從而評(píng)估其真實(shí)的含金量。

首先，銷售凈利率，

評(píng)估公司的產(chǎn)品利潤(rùn)空間，數(shù)字越高，表示盈利能力越強(qiáng)，含金量越高。

含金量第一，中聯(lián)重科，年報(bào)顯示銷售凈利率為8.01%，排名第一。

第二，三一重工，銷售凈利率為7.47%。

第三，山推股份，凈利率為7.29%。

第四，柳工，凈利率為3.42%。

從銷售凈利率來(lái)看，中聯(lián)重科、三一重工和山推的盈利能力接近，與人們常見(jiàn)的看法不同，三家公司的表現(xiàn)相差無(wú)幾。

與去年相比，四家公司的銷售凈利率均有所上升，反映出工程機(jī)械行業(yè)的復(fù)蘇趨勢(shì)。

第二個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，

評(píng)估公司資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率，數(shù)值越高，運(yùn)營(yíng)效率越高，含金量越高。

含金量第一，山推股份，全年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)到84%，遠(yuǎn)超其他公司。

第二，柳工，周轉(zhuǎn)率為62%。

第三，三一重工，三季度周轉(zhuǎn)率為35%，全年預(yù)計(jì)超過(guò)中聯(lián)重科的37%。

第四，中聯(lián)重科，周轉(zhuǎn)率為37%。

去年對(duì)比，只有中聯(lián)重科的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高。

第三個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)，權(quán)益乘數(shù)，

評(píng)估公司的財(cái)務(wù)杠桿情況，數(shù)值越高，說(shuō)明公司使用債務(wù)來(lái)推動(dòng)收益的程度越大。

財(cái)務(wù)杠桿最高，柳工，第四季度財(cái)務(wù)杠桿達(dá)到2.59倍。

其次，山推股份，財(cái)務(wù)杠桿為2.29倍。

再次，三一重工，財(cái)務(wù)杠桿為2.24倍。

最后，中聯(lián)重科，財(cái)務(wù)杠桿為2.21倍。

總體看來(lái)，各公司的財(cái)務(wù)杠桿相近，差異不大。

與去年相比，只有三一重工的財(cái)務(wù)杠桿略有下降。

最后，將根據(jù)公司的凈資產(chǎn)收益率來(lái)綜合評(píng)估其含金量。

綜合含金量第一，山推股份，雖然凈利率排名第三，但與前兩名的差距不大；其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率顯著領(lǐng)先于其他公司。財(cái)務(wù)杠桿也適中。高盈利與高周轉(zhuǎn)使其含金量排名第一。

第二，三一重工，凈資產(chǎn)收益率與中聯(lián)重科相近，預(yù)計(jì)第四季度周轉(zhuǎn)率可能超過(guò)中聯(lián)重科。凈利率排名第二，但周轉(zhuǎn)率稍顯不足，因此含金量排名第二。

第三，中聯(lián)重科，雖然盈利能力較強(qiáng)，但由于周轉(zhuǎn)率較低，只能排名第三。

第四，柳工，盡管周轉(zhuǎn)率較高，但凈利率相對(duì)較低，因此綜合含金量排名最后。

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